年末国债逆回购利率高的原因是什么

国债逆回购是指交易双方进行的以债券为权利质押的一种短期资金融通业务。资金融入方在将债券质押给资金融出方以融入资金的同时，双方约定在将来某一日期由正回购方按约定回购利率计算的金额向逆回购方买回相等数量的同品种债券的交易行为。债券回购的最长期限为1年，利率由双方协商确定，下面来具体的看一下年末国债逆回购利率高的原因是什么吧？

每逢年末，国债逆回购的表现往往备受市场的高度关注。究其原因，主要还是在于年末资金面紧张环境下，国债逆回购利率会出现较大幅度的波动。即使是当下采取了国债逆回购新规，也难以改变年末国债逆回购利率大幅飙升的运行格局。

谈及国债逆回购的新规，本来意在调整回购计息方式等形式，来降低“节假日效应”的冲击影响。在实际操作中，对于资金实际占款天数以及全年计息天数调整的的计息方式，确实会给投资者参与国债逆回购带来了不少的影响，稍有不慎，会影响到最终获得的投资收益率。但，从今年年末的情况来看，虽然新规意在降低节假日效应，但从实际影响来看，效果却并不明显。

值得一提的是，在年末市场资金面高度紧张的背景下，不仅仅是国债逆回购市场出现了显著地活跃，而且连货币基金市场、不同银行机构间，也受到了较大程度上的影响。

其中，对于银行而言，即使删除了贷款余额与存款余额比例不得超过75%的规定，但75%存贷比规则的删除，并不等同于不存在，而作为时下以流动性监测指标作为监测的环境，对银行流动性的要求也并不低。由此一来，对于年末银行机构争夺存款的意愿还是非常明显，而不少银行也采取了高息贴息的策略应对年末的资金面紧张效应。

年末市场资金面高度紧张，这似乎成为了国内市场的常态化现象。究其原因，一方面在于年末节假日效应的心理预期，而不少资金赶在节假日前套现资金，乃至锁定利润；另一方面则是受到年末考核、同业存单等因素的影响，而从近期上海银行间拆放利率等指标来分析，年末资金面紧张的情况确实比较严峻，而这些因素的叠加，也促成了近期国债逆回购利率的大幅飙升。

对于年末资金面紧张的局面，似乎在每一年中也很难发生实质性的变化。然而，对于利率敏感的股票市场而言，其自然避免不了价格的大幅波动，而从近期股市的接连调整走势来看，也恰恰体现出当下市场资金的真实意图。与此同时，加上年末基金结算效应，部分机构资金逐渐锁定全年的投资利润，由此也加剧了市场年末的震荡风险。

在年末资金面环境不佳的背景下，股市容易受到冲击，而大量避险资金却更热衷于往国债逆回购市场、货币基金市场以及各大银行理财渠道中获得更好的无风险套利效果。

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责任编辑:张小付