比亚迪吃尽规模红利 毛利率反超特斯拉、单季净利突破百亿

造车20年以来，比亚迪的单季净利润首次突破百亿。

10月30日，比亚迪在港交所披露2023年第三季度财务报告。这是比亚迪有史以来最好的一份季报，其中，规模、营收、利润等多项指标均创下历史新高。根据财报显示，今年Q3，比亚迪总营收为1621.5亿元，同比增长38%，归属于上市公司股东的净利润为104.1亿元，同比增长82%。

此前，比亚迪已经披露了业绩预告，并在业绩预告中称，尽管第三季度行业竞争加剧延续，但公司凭借不断提升的品牌力、持续扩大的规模优势和强大的产业链成本控制能力，整体业绩持续向好。与此同时，受益于手机部件及组装业务的产能提升、结构优化，整体盈利能力也进一步改善。

作为比亚迪的业务支柱，今年Q3，新能源汽车的总销量为82.4万辆，同比增长53%，其中，纯电销量为43.2万辆，整体已经接近特斯拉了单季总销量。根据中国汽车工业协会的统计数据，今年Q3，中国新能源汽车的总销量为253.1万辆，按此计算，比亚迪的市场份额已经达到了1/3。

刨去手机部件及组装业务，粗略估算，今年Q3，比亚迪汽车和汽车相关产品收入为1211亿元，净利润为88.9亿元。按照82.4万辆的规模计算，今年Q3，比亚迪单车收入约为14.7万元，单车利润约为1.1万元，而今年上半年，比亚迪的单车收入约为16.6万元，单车利润约为7560元。

这意味着，在价格战的背景下，比亚迪优异的成本管控充分对冲了单车均价的下滑。这与包括特斯拉在内的绝大多数以价换量的车企存在本质不同。受此影响，今年上半年，比亚迪的汽车毛利率已经反超特斯拉达到20.7%，今年Q3，比亚迪的综合毛利率也进一步反超特斯拉达到22.1%。

当然，这与比亚迪一直在推行的高端化及全球化策略脱不开关系。其中，高端化方面，腾势是现阶段比亚迪最重要的利润增量，而受腾势N7、N8两款新车入市的推动，今年Q3，腾势全系销量达到3.6万辆，环比增长10%，随着仰望、方程豹等品牌逐渐入市，比亚迪的利润将有望继续上行。

全球化方面，今年上半年，亚迪在海外的乗用车销量为7.43万辆，同比增长96%，今年下半年，比亚迪的出海进度明显提速。数据显示，今年Q3，比亚迪在海外的乗用车销量为7.12万辆，同比增长323%，截至Q3，比亚迪今年在海外的累计销量为14.55万辆，整体销量贡献度接近7%。

从整个市场来看，比亚迪也是国内出海势能增速最快的车企。根据中国汽车工业协会的统计，今年前三季度，中国新能源汽车出口总量为82.5万辆，同比增长1.1倍，其中，比亚迪的总体占比接近18%，出口增速位居行业第一。按照规划，比亚迪明年的乗用车出口总量将达到100万辆。

不过，有知情人士告诉电厂，当前的进度并未达到比亚迪的预期。此前，比亚迪品牌及公关事业部总经理助理罗昊也在成都车展上透露，今年比亚迪总销量目标是300万辆，其中，海外销量目标是25万-30万辆，相当于去年的5倍。如今，比亚迪全年目标完成了近7成，海外完成度却不足6成。

此外，包括比亚迪在内的中国车企面临的全球化环境也在恶化。其中，作为比亚迪出海的四大战区之一，欧洲已经在10月初宣布对中国车企启动反补贴调查。10月25日，欧盟委员会进一步宣布，已经通过抽样调查的方式，确定将选择比亚迪、上汽、吉利三家车企作为反补贴调查的目标公司。

对此，比亚迪尚未有进一步回应。对于比亚迪来说，现在仍是继续抢占出海机会窗口的关键时刻。10月25日，就在被确定为反补贴调查的目标公司当天，比亚迪携旗下海豹、腾势D9、仰望U8等5款车型正式亮相第47届东京车展，并宣布将按原计划在2025年底之前，在日本开设100家门店。

根据官方披露，截至Q3，比亚迪新能源汽车累计销量已超过540万辆，新能源足迹覆盖全球六大洲的70多个国家和地区，超400个城市。除了销售网络之外，比亚迪正在泰国、巴西筹建乗用车生产基地，此前，比亚迪还被传将再赴欧洲建厂，而这或许也是其对冲反补贴调查风险的关键筹码。