关于熔断机制你应该了解的细节

2016首个交易日A股两次熔断！指数熔断制度在2016年1月4日正式实施。那么，股市熔断机制是什么意思？它会在什么时候起作用呢？其规定，当沪深300指数触发5%熔断阈值时，暂停交易12分钟，全天任何时段触发7%熔断阈值，将暂停交易至收市。

2016年第一个工作日是熔断机制正式生效的第一天，但就在这一天，沪深股市先后触发熔断阈值。那么，a股熔断机制是什么意思?它会在什么时候起作用呢?下面，本安全网专注于公共安全常识的小编为您解答。

熔断机制的交易规则：

一是开盘集合竞价触发熔断的，将从9:30开始按照触发情形实施指数熔断。

二是对于非股指期货合约交割日，上午熔断时长不足的，下午开市后补足，午间休市时间不计入熔断时长。

三是熔断至15:00收市未恢复交易的，相关证券的收盘价为当日该证券最后一笔交易前一分钟所有交易的成交量加权平均价(含最后一笔交易)，当日无成交的，以前收盘价为当日收盘价。

四是深交所在14:57~15:00收盘集合竞价期间触发熔断的，不实施指数熔断。

五是指数熔断期间，相关证券复牌的，将延至指数熔断结束后实施。

沪深300指数将作为指数熔断的基准指数，分别设置5%、7%两档指数熔断阈值，涨跌都熔断，日内各档熔断最多仅触发一次。触发5%熔断阈值暂停交易时长从30分钟缩短至15分钟，但尾盘阶段触发5%或全天任何时候触发7%暂停交易至收市的安排。尾盘时间自14:45始。

无论市场正常交易，还是因为偶发错单情况造成的涨跌幅触发阈值后，都触发指数熔断机制。对于错误申报造成的股指大幅波动，熔断机制将给相关方留出信息披露的时间，有助于防范“乌龙指”一旦发生后造成跟风盘误伤投资者。

2015年9月6日晚，证监会深夜发文表示，将研究制定实施指数“熔断机制”方案，这一机制在全球金融市场其实普遍存在。最早起源于美国的股票交易保护机制，即在交易过程中，当价格波动幅度达到某一限定目标时，交易将暂停一段时间，类似于保险丝在过量电流通过时会熔断以保护电器不受到损伤。下面，小编就跟您聊聊熔断机制的前世今身。

2016年的第一场血，比以往时候来得更早一些。首个交易日两市暴跌，触发全天熔断，两市暂停交易。那么，熔断机制是如何产生的呢?它又起源于哪里呢?下面，本安全网专注于公共安全常识的小编就跟您聊聊熔断机制的前世今身。

美国现行“熔断机制”的诞生

证监会发文中提到的“熔断机制”是指在股票交易中，当价格波幅触及所规定的水平时，交易随之停止一段时间的机制。“熔断机制”是美国证券交易委员会(下称“证交会”)设立的一种保护机制，即在交易过程中，当价格波动幅度达到某一限定目标时，交易将暂停一段时间，类似于保险丝在过量电流通过时会熔断以保护电器不受到损伤。设置“熔断机制”的目的是为了控制交易风险。熔断制度，是1987年世界股灾发生以后为了控制股票交易风险的一种交易制度，其后，熔断制度又被引入股指期货市场，它的设立为股指期货交易提供了一个减震器的作用。

根据美国证交会的最新规定，当标普指数在短时间内下跌幅度达到7%时，美国所有证券市场交易均将暂停15分钟，即所谓“熔断机制”，但对于美股交易时段以外的股指期货交易，标准略有不同。

现行“熔断机制”的诞生可追溯至1987年10月19日的全球股市暴跌事件，当天也被称作“黑色星期一”，道琼斯指数下跌22.61%。1988年10月19日，即1987年股灾一周年，美国商品期货交易委员会(CFTC)与证券交易委员会(SEC)批准了纽约股票交易所(NYSE)和芝加哥商业交易所(CME)的“熔断机制”。美国的芝加哥商品交易所(CME)曾在1982年对标普500指数期货合约实行过日交易价格为3%的价格限制，但这一规定在1983就被废除，直到1987年出现了股灾，才使人们重新考虑实施价格限制制度。

自1987年股灾以来，在以后的18年中，美国没有出现过大规模的股灾。截至1997年10月27日全球股市受东南亚金融危机冲击时启动过一次。

然而，值得注意的是，2010年5月6日道指曾一度出现近1000点的暴跌，但并未触发“熔断机制”，引发了市场对于是否该更新“熔断机制”的讨论。当日，道琼斯30种工业股票平均价格指数在20多分钟内暴跌约1000点，降幅达9%，被称为“闪电暴跌”。

为避免发生类似“闪电崩盘”的市场异常波动，美国证券交易委员会(SEC)在2012年6月1日曾发表声明表示，已根据美国多家证券交易所和金融监管局的提议，将修改针对已上市的单个有价证券和大盘的交易“熔断机制”。

修改过的“熔断机制”方案，其中就包括上述提到的针对标普大盘指数下跌的触发机制。而除针对股市大盘的“熔断机制”，美国证交会对个股还设有“限制价格波动上下限”的机制，即如果某只证券的交易价格在5分钟内涨跌幅超过10%，则需暂停交易。如果该证券交易价格在15秒钟内仍未回到规定的”价格波动区间”内，将暂停交易5分钟。对于标普500指数和罗素1000指数成分股以及430只交易所交易产品中价格超过3美元的个股，SEC规定的“价格波动区间”为涨跌幅5%，其他交易价格在3美元以下的流动性较弱的个股“价格波动区间”放宽至10%。

除了美国，法国、日本、韩国等国也都采用了“熔断机制”。2013年5月23日，日经225指数大跌，日经225指数期货就曾触发“熔断机制”而暂停交易。

我国股指期货拟将引入的熔断制度，是在股票现货市场上个股设置10%的涨跌幅限制的基础上，为了抑制股指期货市场非理性过度波动而设立的。按照设计，当股票指数期货的日涨跌幅达到6%时，是沪深300指数期货交易的第一个熔断点，在此幅度内“熔而不断”，在到达“熔断”点时仍可进行交易 10分钟，但指数报价不可超出6%的涨跌幅之外;10分钟之后波动幅度放大到10%，与股票现货市场个股的涨跌停板10%相对应。

考察2005年1月4日至2006年7月31日沪深300指数的日波动百分比数据，发现最大日波动百分比为8.18%，只出现过一次，超过5% 只有3次;最小日波动百分比为-5.63%，超过-5%的时间只出现过2次;而日波动百分比的标准差则为1.39% 。这里，一共有376个数据，上涨到达熔断点的概率只有0.798%;下跌到达熔断点的概率只有0.532%;熔断范围为日波动百分比标准差的4.32 倍。由此可见，绝大多数时间的指数波动在远低于熔断点的规定范围内，6%的熔断机制能涵盖绝大部分的交易时间。

熔断机制，是指对某一合约在达到 涨跌停板之前，设置一个 熔断价格，使合约买卖报价在一段时间内只能在这一价格范围内交易的机制。下面，本安全网专注于公共安全常识的小编就告诉您，熔断机制在证券市场中有哪些具体作用。

2016年1月5日，证监会新闻发言人表示，熔断机制对稳定股市具有重要作用，将根据熔断机制实际运行情况，不断完善相关机制;正在研究完善规范上市公司大股东、董监高减持股份的规定。

熔断机制对于股指期货 ，乃至整个期货市场的风险控制都是非常有效的。事实上，自从1988年美国股市引入熔断机制之后，已经有18年没有发生股灾，其作用可谓功不可没。下面，本安全网专注于公共安全常识的小编就告诉您，熔断机制在证券市场中的具体作用。

熔断机制的作用：

1、对股指期货市场的交易风险提供预警作用，有效防止了风险的突发性和风险发生的严重性。从我国股指期货熔断机制的设计来看，在市场波动达到 10%的涨跌停板之前，引入了一个6%的熔断点，即股指期货的指数点升跌幅达到6%，即在此后的10分钟交易里指数报价不能超出熔断点之外，这不仅给股指期货的交易者提出了一种警示，也为期货交易的各级风险管理提出了一种警示。这时，包括对期货股指期货的交易者、代理会员、结算会员和交易所都有一种强烈的提示，使他们都意识到后面的交易将是一种什么状态，并采取相应的防范措施，从而使交易风险不会在无任何征兆的情况下突然发生。

2、为控制交易风险赢得思考时间和操作时间。由于在市场波动达到6%的熔断点时，会有10分钟的熔断点内交易，这足以让交易者有充裕的时间考虑风险管理的办法和在恢复交易之后将体现自己操作意愿的交易指令下达到交易所内供计算主机撮合成交。

3、有利于消除陈旧价格导致期货市场流动性下降。在出现股指期货异常波动的单边行情中，由于大量的买盘(或卖盘)的堵塞会延迟行情的正常显示，从而产生陈旧性价格，这时人们所看到的价格实际上是上一个时刻的价格，按此价格申报交易必不能成交;不成交指令不断地大量进入交易系统将造成更严重的交易堵塞，使数据的显示更加滞后。有了10分钟的熔断期，可以消除交易系统的指令堵塞现象，消除陈旧性价格，保证交易的畅通。

4、为逐步化解交易风险提供了制度上的保障。当异常波动的极端行情出现时，没有熔断机制的市场会横冲直撞，通常情况下需要数月甚至一年的波幅在顷刻之间完成，这会打作错方向的交易者一个触手不及，一倍甚至数倍于交易保证金的账户被迅速打穿，这将增加结算难度和带来数不清的纠纷。

在这种情况下，采取停市的办法也不能奏效。一个典型的例子就是，香港期交所在世界性股灾之后的1987年10月20日宣布停市四天，以减少股灾损失，但此举并没有起到应有的效果，累积的市场风险如溃堤之水泛滥成灾，开市之后香港的恒生指数又下跌了33%，多数会员因保证金穿仓而无法履约，违约事件频频发生，交易所几乎破产。当股指期货交易引入熔断机制之后，就能做到分阶段逐步化解交易风险，而不至于一步到位、措手不及。

佰佰提示：

熔断机制的引入可能会起到部分稳定市场的作用。由于市场波动加大时，交易将被强制性中断，能够起到一定的稳定市场的作用。但这种熔断机制起作用也将是有代价的 ：首先，目前一级阈值幅度较低 (根据历史数据几乎每25个交易日就有一个交易日波动幅度超过5%)，且二级阈值与一级阈值设置差距过小(仅2个百分点)，正常交易可能会比较频繁的被中断。

新年第一天一系列新的股市制度开始实施，包括熔断机制、IPO新股制度等等，但今天开市大盘就一路下跌，首先得到测试的是熔断机制。而且，5%和7%两档熔断阈值都得到测试，市场戏言，2016年第一天熔断机制测试成功。本来，很多人未必能够搞清楚熔断机制是怎么回事，现在的实盘测试，让大家一下子完全了解了市场规则。

恐怕谁也不会想到，新年推出的一系列制度，2016年的第一天得到实施的竟然是熔断机制。1月5日下午13点12分，因为沪深300指数跌幅达到5%，熔断机制正式实施，沪深股市停牌15分钟。复牌后仅仅几分钟，沪深300指数又跌至7%，触发第二个熔断阀，沪深股市停牌至收市。

熔断时代需注意的12个实操细节

熔断机制是指在交易过程中，当价格波动幅度达到某一限定目标时，交易将暂停一段时间，或者交易可以继续进行，但报价限制在一定范围之内。由于这种情况和保险丝在电流过量时会熔断，而令电器受到保护相类似，故称之为熔断机制。下面，本安全网专注于公共安全常识的小编就为您整理了12个在熔断机制生效后需要注意细节，希望对您有所帮助。

1.重复触及熔断点怎么办?

同一幅度的熔断只触发1次。

2.与涨跌停制度有冲突吗?

熔断机制实施后，个股涨跌停板制度仍保留。

3.熔断期间如何下单和撤单?

熔断15:00之前结束的，沪深交易所均可以下单和撤单。若持续至15:00，上交所只接受撤单，深交所则下单撤单均可。中金所熔断开始起12分钟内不可下单和撤单，第13分钟起可以下单和撤单，但进入集合竞价。指数熔断期间，相关证券复牌的，将延至指数熔断结束后实施。

4.熔断后怎样恢复交易?

熔断15:00之前结束的，沪深交易所对已接受的申报进行集合竞价并撮合，随后连续竞价。中金所熔断开始起12分钟内的申报进行集合竞价，第13分钟至15分钟进行撮合，熔断结束后连续竞价。

5.收盘价怎么形成?

熔断至15:00收市未恢复交易的，相关证券的收盘价为当日该证券最后一笔交易前一分钟所有交易的成交量加权平均价(含最后一笔交易)，当日无成交的，以前收盘价为当日收盘价。

6.沪港通交易怎么办?

沪港通按上述第3点上交所规定执行，港股通正常。

7.股指期货怎么办?

熔断机制实施后，股指期货交易时间与A股同步。若非交割日，同步熔断，结算价以扣除熔断、集合竞价指令申报和暂停交易时间后向前取满相应时段。但交割日，无论何种情形，13：00后，不再熔断。熔断实施后，期指涨跌幅由±10%调整为±7%。

8.基金申赎怎么办?

以各基金公司相关公告为准。

9.新股、配股、网络投票怎么办?

正常进行。

10.大宗交易怎么办?

若14:45前结束熔断，大宗交易正常进行。若熔断持续至15:00，当日不可进行大宗交易。

11.可转债、可交换债怎么办?

同步熔断。

12.转融通证券怎么办?

若15:00前结束熔断，出借、匹配、归还等正常进行。若熔断持续至15:00，上交所不接受新的出借和借入申报，已接受的继续匹配成交，应归还的顺延至下一交易日;深交所则停止出借和借入，应归还的顺延至下一交易日。

佰佰提示：

历史上有个规律，1月份行情与全年的相关度达到70%，那么，1月首日暴跌意味着1月份大盘收阴线的概率较大，而1月份下跌，则全年下跌的概率也较大，因此，历史上从来没有过的新年第一天暴跌，对今年股市是一个非常不好的预兆。本安全网小编也在此提醒您，股市有风险，投资需谨慎!